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2023年安徽省股權架構設計原則、常見股權架構分析及各持股比例含義

文字:[大][中][小] 2023/8/10  瀏覽次數:617

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一、股權架構設計的考量因素
不管是在創業初始階段,還是已經出具規模的公司,老板在股權架構方面應當關注這幾點:1.風險隔離;2.鎖定控制權;3.未來發展;4.有效傳承。
1.風險隔離,是指公司經營風險應當由股東在有限責任內承擔,不應當轉嫁或波及到股東個人乃至于家庭資產。
2.鎖定控制權,是指公司的實際控制權要掌握在一個或幾個創始人股東手中,從經營角度來看,高效統一的決策層是公司正常運轉的保障;從風險控制的角度來看,一個公司連實控人或最高話事人都沒有,勢必管理結構松散,容易陷入公司僵局。
3.未來發展,公司發展到一定階段會有純財務投資人進場,除了帶給公司一筆可觀的投資款,還會帶來商業資源,公司可能由此搭上快車,而投資人也會從中分一杯羹,形成雙贏的局面。另外,有些老板會在公司發展向好的時候采取員工股權激勵,以增強員工凝聚力。這些時候,創始人就要考慮如何才能分股不分權,通過合理的股權設計是可以實現的。
4.有效傳承,一方面是創始人將公司財富傳承給后代,另一方面是公司股權流轉出去,比如有股東要套現離場,這些時候,著重考量的是什么樣的股權結構能夠降低成本。

二、常見股權架構分析
接下來,我會分析幾個常見的股權架構情形的優缺點,供各位參考。本節內容分為基礎篇和進階篇,基礎篇是指股東直接持股,進階篇是指引入持股平臺,股東通過持股平臺間接持股。
1.創始人100%持股
這種情況就是上一篇文章所說的一人公司(全稱“一人有限責任公司”)。
優點:高度集權;實現公司財產和個人財產的分離,個人可以不用承擔無限責任。
缺點:要能證明公司財產獨立于個人財產,否則股東個人仍要對公司債務承擔連帶責任。同時,公司法明確規定:“一個自然人只能投資設立一個一人有限責任公司。該一人有限責任公司不能投資設立新的一人有限責任公司。”因此,主體公司后續不能再成立全資子公司。
采取這種股權結構的創始人股東需要注意兩點,一是經營時公司財產與個人財產相分離(經營中的收付款走公司賬,避免使用股東本人、配偶、親屬的銀行賬戶),二是主體公司需要每年度請會計師事務所出具審計報告。
2.創始人+創業伙伴直接持股
這種情況就是最為常見的有限責任公司,是多數創業者的開局配置。創業期,商業模式尚未打磨成熟,股權結構也不穩定,公司能否存活下去也尚未可知,所以不宜把股權結構設計得過于復雜。待公司商業模式漸趨成熟,公司盈利前再做股權架構設計,然后再對股權結構進行調整。
優點:股東以認繳出資額為限承擔有限責任。
風險點:基本由創始人和創業伙伴的股權比例配置決定,也就是說股權比例配置合理可以把風險降到最小。先說一個最常見的誤區,就是兩位股東各持50%的股權,這種看似公平合理的比例,經常使公司治理陷入僵局。
持股比例往往是創始股東之間博弈的結果,各創始人對公司的投入、貢獻不同,所分得的比例自然不同。各位股東要先知道風險點在哪里才能更好地追求利益。在公司初創期最好是大股東持有67%以上的股權,如果無法達到,也至少持股51%,后續可以通過簽署一致行動人協議達到持股67%股權的效果。
3.創始人通過持股平臺間接持股
這種股權架構被稱為金字塔結構,適合想要達到分股不分權目的、錢權分離度極高的創始人股東,常見于互聯網公司等資金密集型企業。
合伙企業的普通合伙人即GP可以通過出資極少的方式拿到控制權,也是這種杠桿屬性使合伙企業在不管是小微企業還是中大型企業的股權搭建中幾乎是必不可少的。上圖中的1%是為了便于理解進行簡化,實務中低于1%的也很常見。馬云的螞蟻金服就將合伙企業的杠桿屬性運用到了極致。
馬云先設立了云鉑公司,云鉑公司有2個作用,一是將馬云作為自然人的身份剝離出來,云鉑公司成為了馬云的第二張“身份證”,才使得馬云后續能以自己的身份成為君瀚合伙的LP,直接參與分配利潤;二是云鉑公司起到了防火墻的作用,可以使GP的連帶責任由云鉑公司承擔,隔離了馬云個人風險。
從上圖中可以看出,設立了2層合伙企業,第一層是云鉑公司擔任GP的方式實際控制了君潔合伙、君濟合伙;云鉑公司再次通過擔任GP的方式實際控制了君瀚合伙、君澳合伙,又通過二合伙企業實際控制了螞蟻金服,同時馬云以君瀚合伙LP的身份鎖定了收益。
這種股權架構的優點就是風險隔離、調整靈活,不同需求的投資人分別放在不同的池子里(合伙企業),投資人進場退場只需要變更合伙企業LP即可。缺點主要是稅收方面,股東持有期分紅、股東退出繳稅等。

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